中国政府悄然压制A股 暗藏纵深大棋局

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中国政府悄然压制A股 暗藏纵深大棋局

　　在经济大棋局下，中国政府对A股市场态度发生微妙转变，从先前极力扶持到有限度小幅压制。原因在于，中国政府在稳经济战略主导下，正千方百计出台政策为各级地方政府解困，通过激活投资的方式，拉动国内经济回暖。在这一背景下，开启繁荣债券市场的策略出台，一手抓股市，一手抓债市，很可能成为中国政府刺激经济的最终杀手锏。其效果如何值得关注。

　　继5月28日大跌之后，中国A股市场再现围城。6月15日，中国沪指跳水大跌2%，失守5100点，创业板暴跌5.22%。6月16日，虽然沪指短暂回升冲上5000点，但是在空头狙击下仍显颓势，截止收盘，沪指报4887.43点，跌幅2.85%。

　　本周中国A股将迎来最大规模新股申购，是造成市场大幅波动的主因之一。据悉，6月17—19日，今年第8批中的23只新股将集中申购，加上23日将发行的2只新股，这25只新股募集资金将达416.33亿元（1人民币折合约0.1611美元），其中巨无霸国泰居安的单只募集资金达300.58亿，创5年多来A股最大IPO。

　　中金公司分析师陈健恒表示，这批新股冻结资金或在6.5万亿-7.1万亿元，预计中签率整体偏高。其中，18日单日新增资金冻结高峰或近4.45万亿，19日单日新增冻结资金或近1.06万亿。可见，万亿打新资金的出逃直接令大盘高位跳水。

　　国际资本外流也是此次中国A股大跌的重要因素。受美元升值与欧债危机影响，自去年以来，全球新兴市场呈现资本净流出现象。英国《金融时报》6月12日报道称，在截至6月11日的一周时间里，新兴市场基金资金流出总量达93亿美元，为2008年以来最高水平，其中，中国股票基金的资金流出量为71亿美元，这无疑对中国A股构成重压。

　　更关键的是，当中国A股冲击5100点之际，上市公司的各路“大小非”开始纷纷减持，部分上市公司的控股股东的减持行为甚至到了“慌不择路”的状态。以金力泰为例，该公司5月18日公告显示，公司控股股东、实际控制人吴国政于2015年5月14—15日通过大宗交易方式减持600万股，占公司总股本的2.3%，截至公告披露日，吴国政已累计减持公司股票1,800万股，占公司总股本的6.88%。

　　“如果出现越来越多的大小非违规减持案例，这种市场风险已经不言而喻。”业内人士分析认为，当前中国A股市场结构性泡沫很高，泡沫主要集中在中小板和创业板上，现在很多投资者都在赌，自己能在泡沫破裂之前比别人先跑掉，而这种超比例违规减持的案例集中，就意味着泡沫要破裂了。

　　可见，目前中国股市已经进入“全民博傻”阶段，从中国政府本意来看，试图让繁荣股市发挥“池子”功能同时，帮助央企、国企和创新型企业“脱困”，缓解经济萧条周期下的融资压力。但是，中国政府又不希望此轮牛市上涨过快而走向终结，因此想保持“慢牛”模式。

　　问题是，在中国经济基本面严重疲软背景下，A股市场的“逆势繁荣”让所有投资者都认为这是一个巨大的泡沫，另外，上市公司市盈率“虚高不下”，加重了股民短期跟风炒作的心理。毕竟，市场投资者都知道，这种所谓的牛市难以持续下去，但均抱有侥幸心理“与庄共舞”小试一把，社会整体心态产生出的共振效应，远远脱离中国政府的意愿，成为高抛低吸、起伏震荡的投机场所，让中国政府以及证监会等下属部门“懊恼不已”。

　　众所周知，当前中国政府很缺钱，中国A股市场即使再繁荣，充其量只能为央企、国企等提供融资功能，即盘活社会资金存量，缓解企业融资压力。但有一利的同时也有一弊，今年上半年，尽管中国央行本着缓解经济下行压力意图，连续数轮降息降准，但所释放出的流动性中很大一部分被A股市场“裹挟”，实体经济依然处于“资金缺血”状态。另外，各级地方政府由于缺乏配套资金，基本丧失投资意愿，如果这种状况持续下去的话，那对下半年经济稳增长战略构成严重不利影响。

　　由此可以推断，中国政府对A股市场态度正发生微妙转变，由先前极力扶持转化为有限度的“善意”压制，为后续核心战略出台预留空间。在中国政府看来，针对中国A股市场进行小幅压制，同时开启债券市场，能够在避免大水漫灌的印钞前提下，让一定规模的社会资本“转换战场”，为地方投资提供资本支持。同时，如果时机可趁，央行接下来的小幅降息降准，所释放出的流动性能够起到配套的协调作用。因为，如果地方投资被盘活，将对国内疲软经济形成空前利好，从而在实体经济回暖的推动下，为长期牛市提供坚实的外在环境，这实在是一招妙棋。

　　以上并非空穴来风。6月15日，中国政府官媒《人民日报》刊登一篇题为“政策利好消息频现 债市轮子动起来”的报道，为推动债券市场繁荣“打腰提气”。

　　文章称，发展债券市场有利于缓解中小企业普遍存在的融资难、融资贵问题，也有利于分散和化解金融风险、增强金融体系的稳定性。推动债券市场驶入快车道有着重要的积极意义。长期以来，中国积极努力发展直接融资，要提高直接融资比重，关键是看推动债券市场发展的轮子能否转起来。

　　文章透露，5月26日，中国人民银行发布公告，取消银行间债券市场债券交易流通审批，简化债券银行间上市程序，提高上市交易流通效率。5月27日，发改委发布《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》，放宽城投类企业债发行条件，加快以债券为代表的直接融资发展。

　　作为中国政府权威媒体，人民日报刊登此篇文章用意明显，在“稳增长”的战略大局主导下，中国政府接下来的重点将从股市暂时转移到债市，依托社会资本存量和银行信贷资金，为中国经济下半年发展注入活力。对中国政府来说，这的确是一个充满智慧的大棋局，也是经济下滑周期迫不得已的举措，此举一旦出台对中国A股市场影响如何，值得关注。