随着监管打击范围扩大私募公司调整中国战略

凡人

随着监管打击范围扩大 私募股权公司调整中国战略

路透香港8月9日 - 私募股权投资公司正在重新思考他们在中国的战略，因为中国一些最热门的行业受到越来越大的监管打击，迫使投资者在其他行业寻找机遇，他们希望这些行业不太容易受到突然的政策变化影响。

随着监管打击范围扩大 私募股权公司调整中国战略

2021年3月5日，上海，一名男子站在浦东陆家嘴金融区的一个十字路口。REUTERS/Aly Song

业内高管表示，私募股权(PE)和风险投资(VC)基金正从重数据、面向消费者的互联网公司转向半导体和可再生能源等行业。

这一转变是由于投资者在过去几个月中受到了一连串的监管审查和针对国内大公司的激进规则变化的影响，这些公司主要来自互联网、校外培训和房地产行业。

例如，上月中国规定学科类培训机构一律不得上市融资、严禁资本化运作，此举引发私募股权投资者仓皇寻找退路；风投和私募股权投资者先前已对中国校外培训行业投入数以十亿美元计的资金。

这场突如其来的打击不仅会给私募股权投资者的回报前景蒙上一层阴影，而且在许多私募股权投资者坐拥价值数十亿美元的资金之时，缩小投资机会。

“我们面临着十多年来最严厉的监管环境，此时市场竞争最激烈，资本最充足，”全明星投资基金的首席投资官及管理合伙人季卫东说。

“随着监管的加强，好的公司越来越少，价格越来越高。总体而言，风险投资和私募股权投资者未来的回报可能会减少，”季卫东说。他的香港基金专注于新经济领域的领先公司。

根据Preqin的数据，今年有43家专注于中国的基金共筹集了490亿美元，接近2020年全年500亿美元的金额。仅高瓴资本就在5月募集了180亿美元的亚洲最大的非国家支持基金。

不过，数据显示，今年募集的基金数量不到去年的三分之一，与2016年和2017年的募资高峰相比急剧下降，当时每年募集的基金超过1,100只。

根据中国数据公司清科的数据，2020年，天使、风险和PE支持的投资总额为8,870亿元(1,370亿美元)，同比增长14%，其中3,843亿元投入到IT、互联网以及半导体和电子行业。

今年上半年，投资总额达4,700亿元，同比增长50%。

**投资潜力**

本轮整顿的结果就是，许多投资者将重点转移到不太容易受到反垄断以及数据相关审查的行业，如半导体、自动化、可再生能源、医疗保健和侧重于企业的科技服务。

一些高管也认为这些行业符合中国的战略目标，投资者认为中国的执政者将社会主义排在了股东利益之前，并对某些行业进行整改以减轻成本压力，更好地服务于普通大众。

“中国对国产芯片的需求，以及汽车电动化和自动驾驶的趋势，也将催生出许多具有投资潜力的新公司，”香港和暄资本总裁张梦涵说。

投资者表示，对科技行业的这一轮整顿已经让互联网和在线教育公司的估值有所降温。但他们指出，在零售等热门行业，公司估值仍然偏高。

一位来自北京的私募股权基金资深投资人表示，投资者亦追捧那些只专注于中国市场的科技公司，以规避海外业务带来的监管风险。

一些投资者表示这次监管整顿令他们措手不及，如今在投资评估时会进行更多的政策分析。

一些人开始阅读中国国家主席习近平撰写的多卷本《习近平谈治国理政》，以期寻找政策方向。另一些人则表示，会更多地浏览官媒以获取政策线索。

“我们必须总是比国家的想法先行一步，”祥峰投资中国基金的执行合伙人兼负责人郑俊聪说。(完)